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Publié le 11/11/2016 à 11h15
SFR publie des résultats contrastés


Si le nombre d'abonnés continue de reculer, la marge, nerf de la guerre pour Altice, et l'ARPU continuent de progresser


SFR peut souffler un peu.

Tous les indicateurs ne sont pas au beau fixe, loin de là. Mais les signaux repassent au vert progressivement.

Le chiffre d'affaire grand public (mobile + fixe) repart à la hausse (+ 1,3% sur un an) avec un revenu par abonné qui augmente nettement (+ 4,2%) : ce dernier passe de 35,8€ au T3 2015 à 37,3€ au T3 2016.

La croissance nette du parc très haut débit est de 44.000 abonnés au T3 2016, nets de résiliation.

Côté ADSL, le nombre d'abonnés diminue de 75.000.

Niveau mobile, encore l'hécatombe avec 73.000 abonnés perdus, mais avec un ARPU en hausse à 26,1€ contre 24,6 au T1 2016.

La marge de l'opérateur augmente significativement à 37,1% (+1,1%).

SFR annonce poursuivre ses investissements massifs dans ses infrastructures avec 8,936 millions de prises rénovées en THD (de 100 à 1gb/s) mais aussi sur le très haut débit mobile avec désormais 73% de la population couverte (+13% en un an).

La convergence des contenus s'accélère également avec les lancements de SFR Play et de ses contenus exclusifs mais aussi de SFR Sport dont les droits sont constamment renforcés (athlétisme, rugby anglais, Premiere League).

Si les efforts du point de vue des services se voient nettement, notamment côté fibre et 4G, l'expérience client est toujours en berne avec un service client largement à côté de la plaque et des hausses tarifaires à répétition qui perdent les clients.

Espérons que SFR prenne conscience de ses problèmes. Espérons également que SFR ne laisse pas de côté son coeur de métier qui a été la télévision en perdant à nouveau de nombreux contrats de distribution.

L'arrivée de la nouvelle box 4K pour les clients DSL/FTTH pourrait également relancer l'attractivité de ces offres.


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Vos commentaires :


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srfc a écrit le 11/11/2016 à 12:13

[ l'expérience client est toujours en berne avec un service client largement à côté de la plaque et des hausses tarifaires à répétition qui perdent les clients. ] C'est justement leur marque de fabrique et ce qu'ils cherchent à faire, alors pourquoi changer? ça fait des années que ça dure. Tant qu'il n'y a pas de très lourdes sanctions pourquoi se priver? Laughing


GénérationCâble :: Les news :: Réactions

imarco a écrit le 11/11/2016 à 13:20

L'analyse d'Oddo:

Stabilisation de l’Ebitda yoy au T3, mais conquête encore décevante

• T3 en ligne. Stabilisation de l’Ebitda yoy
CA en ligne avec les attentes. SFR a publié un CA T3 de 2.802 Md€ (incl. Media) (vs Oddo: 2.810 Md€ et Consensus: 2.813 Md€), soit un CA (hors Media) en baisse de 2.6% yoy au T3 (vs -4.6% au T2).
Ebitda en ligne qui se stabilise. L’Ebitda ajusté (hors Media) ressort en ligne avec les attentes à 1.046 Md€ (vs Oddo: 1.038 Md€ et Consensus: 1.043 Md€), soit une stabilisation à 0.7% yoy (vs -7.6% au T2). Le segment Media affiche un Ebitda de -5 M€ (vs 24 M€ attendus).
Ratio Dette nette/Ebitda à 4.0x. Les investissements sont ressortis en-dessous des attentes à 536 M€ (vs 586 M€ pour le consensus et 595 M€ pour Oddo) malgré la poursuite des efforts de déploiement de la 4G et de la fibre. La dette nette baisse de 110M€ qoq vs un Ebitda-Capex de 504 M€, soit un ratio Dette nette/Ebitda de 4.0x (en ligne avec le T2), au niveau du covenant (peu exigeant).

• Conquête encore décevante même si septembre est encourageant
Dans le mobile, les pertes des clients mobiles postapyés se poursuivent avec -73k net adds (incl. MtoM) (vs -130k attendus par Oddo et +504k net adds chez Orange), mais à un rythme moins soutenu qu’au T2 (-199k) compte tenu d’un trimestre moins promotionnel chez les pairs (moins de promotions chez Orange / Bouygues Telecom, voire des remontées de prix chez Orange en août). L’Arpu postpayé est en hausse de 4.4% qoq, en raison: 1/ d’effets mix favorables (moins d’effort sur les net adds Red bas de gamme) et 2/ d’augmentation tarifaire en mai.
Dans le fixe, les net adds sont à nouveau décevants à -75k (vs -45k attendus et -58k au T2) dont +44k dans la fibre (vs +127k dans la fibre chez Orange). Malgré un discours volontariste du management sur l’amélioration des process (fin de la déconnexion après 1 semaine, fin des problèmes de rupture de stocks), la migration des abonnés DSL vers la Fibre reste décevante, mais SFR souligne l’amélioration du momentum en septembre, porté par les nouveaux packs (SFR Sport intégrant la Premier League). Toutefois, l’Arpu fixe a progressé de +4.2% yoy et +4.8% qoq, grâce aux effets mix favorables (davantage de clients fibre que DSL) et des augmentations tarifaires sur les clients existants.

• Guidance 2016 maintenue : plus de 17% de croissance d’Ebitda au T4
SFR réitère sa guidance d’Ebitda en hausse en 2016 vs 2015, soit une guidance implicite d’Ebitda (hors Média) en hausse de plus de 17% au T4 2016. Nous pensons que le consensus est peu à risque sur une hausse de près de 17%, compte tenu d’une base de comparaison favorable (moins de churn à venir, momentum d’Arpu favorable, réduction de couts liés à la distribution et couts commerciaux conséquents au T4 2015).

• Neutre maintenu
Nous continuons de penser que SFR peut compter sur des processus plus rigoureux (impulsion notamment de Combes) et une stratégie pertinente : compétitivité de l’offre Fixe (très haut débit et nouvelle box) palliant la faiblesse de l’offre Mobile dans un marché français convergé, avant l’amélioration sur la durée du réseau mobile, en sus de la convergence telcos/média. A ce titre, l’évolution de l’Arpu au T3 (hausse qoq) reste encourageante, avec une hausse des prix liée à la composante contenus.
Toutefois, après l’abandon du M&A en France et le retrait de l’OPE, certains investisseurs devraient rester circonspects, face à une base de clients loin d’être stabilisée, tant dans le fixe qu’en mobile et avec le spectre de l’instauration de management fees (près de 5 €/titre selon nous). Neutre maintenu sur SFR.


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louis94300 a écrit le 11/11/2016 à 14:26

La Rédac' a ecrit :
...SFR annonce poursuivre ses investissements massifs dans ses infrastructures avec 8,936 millions de prises rénovées en THD (de 100 à 1gb/s)...

Sauf que cela n'avance pas aussi vite que prévu...

http://www.sfr.com/sites/default/files/Finance/Publications-resultats/num-sfr-fy-2015_results-presentation.pdf
Page 7
31/12/2015 = 7.7m (+1.3m sur un an soit environ par 0.325 par trimestre)
31/12/2017 = 12m (24 mois = 8 trimestres, 4.3m / 8 = 0.537 par trimestre)
31/12/2020 = 18m (6m / 12 = 0.500 par trimestre)
31/12/2022 = 22m (4m / 8 = 0.500 par trimestre)


http://www.sfr.com/sites/default/files/Finance/Publications-resultats/20161110-q3-16_results_presentation.pdf
Page 17
30/09/2016 = 8.9m (dont 0.420 au T1, 0.419 au T2, 0.386 au T3) => On est donc bien loin des 0.537 prévu par trimestre et donc que fait-on ? On supprime les objectifs intermédiaire (31/12/2017 + 31/12/2020) pour ne garder que :
31/12/2022 = 22m (13.1m / 25 = 0.524 par trimestre).
qui finira sûrement par diminuer... vu qu'il faut construire un nouveau réseau... (ce qui est beaucoup plus dur que d'upgrader le réseau actuel).


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louis94300 a écrit le 24/01/2017 à 03:06

[...], SFR, grâce à ses investissements sans précédent, entend rester en tête des déploiements avec pour objectif d’atteindre 11 millions de prises éligibles à la fibre en 2017.
Source : http://www.sfr.com/presse/communiques-de-presse/communique-de-presse-sfr/01232017-1715-sfr-couvre-desormais-81-de-la-population-en-4g-et-compte-plus-de-93-millions-de-prises-eligibles-la
>> On comprends mieux pourquoi l'objectif intermédiaire de 2017 avait été supprimé puisque c'est 1 million de prise en moins par rapport au plan initial.

31/12/2016 = 9.3m.
31/12/2017 = 11 - 9.3 = 1.7m (1.7m / 4 = 0.425 par trimestre)
Calcul avec objectif de 22m à fin 2022 : 31/12/2022 = 22-11 = 11m (11m / 20 = 0.550 par trimestre).


GénérationCâble :: Les news :: Réactions

J R a écrit le 24/01/2017 à 04:40

!-- BBCode Quote Start -->
is94300 a ecrit :
[quote]
[...], SFR, grâce à ses investissements sans précédent, entend rester en tête des déploiements avec pour objectif d’atteindre 11 millions de prises éligibles à la fibre en 2017.
Source : http://www.sfr.com/presse/communiques-de-presse/communique-de-presse-sfr/01232017-1715-sfr-couvre-desormais-81-de-la-population-en-4g-et-compte-plus-de-93-millions-de-prises-eligibles-la
>> On comprends mieux pourquoi l'objectif intermédiaire de 2017 avait été supprimé puisque c'est 1 million de prise en moins par rapport au plan initial.

31/12/2016 = 9.3m.
31/12/2017 = 11 - 9.3 = 2.7m (2.7m / 4 = 0.675 par trimestre !)
Calcul avec objectif de 22m à fin 2022 : 31/12/2022 = 22-11 = 11m (11m / 20 = 0.550 par trimestre).

Quand je fais la soustraction 11 - 9.3 = 1.7m et non 2.7m, bizarre. Question
(je vis à l'heure australienne actuellement jusqu' à fin de la semaine, ce qui explique l'heure matinale de mon post)


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louis94300 a écrit le 24/01/2017 à 04:44

Oui en effet, c'est 1.7m Embarassed (J'avais commencé à écrire sur la base de 12m = ce qui donnait 2.7m).


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